经济学院青联会研学论“经”系列学术seminar
第四讲：盈余信息在债券定价中的作用研究
时间：2015年5与12日（周二）18:00
地点：东区经管大楼520
主讲人： 吕怀立 上海大学管理学院
讲座内容：基于我国债券市场特殊的发审制度和交易机制，分别从发行抑价和市后表现两个角度考察了盈余信息（包括盈余持续性和盈余信息的季度变化）在非金融上市公司债券定价中的作用。研究发现：在一级发行市场，盈余持续性越高，债券的发行抑价水平越低，这一关系在“注册制”下更加明显，说明相对于“核准制”，“注册制”的定价效率更高；在二级交易市场，季度增量盈余和季度增量现金流与投资者累计异常超额收益呈正相关，而季度增量应计与累计异常超额收益呈负相关，这些关系在“公开竞价”交易机制下更加明显，说明相对于“集中询价”，“公开竞价”的定价效率更高。研究不仅从盈余信息的角度补充了债券定价的理论成果，而且还对我国债券市场未来开展的发审制度和交易机制的改革具有一定的理论指导意义。
